Большинство долгосрочных инвесторов предпочитают выбирать в свой портфель именно дивидендные акции, ведь такие компании – это отличный способ генерировать кэш. Вне зависимости о каких компаниях идет речь. Будь то дивидендные аристократы или дивидендные короли или просто качественные компании, все они обеспечивают прогнозируемый доход и позволяют быть уверенным в неопределенном будущем.
Но случаются ситуации, когда дивидендные выплаты могут оказаться под давлением внешних или внутренних факторов, о которых никто не мог подумать.
Глобальная пандемия коронавируса COVID-19 привела к серьезным последствиям для многих мировых компаний, поскольку компании всех размеров стремятся не зависимо от времени года извлекать прибыль. Поскольку коронавирус набирает по истине масштабные обороты, в том числе в США, многие инвесторы стали беспокоиться об устойчивости своих дивидендных выплат и для этого есть все основания.
Эта неизбежность, как и в период рецессии 2008-2009 года, компании одна за другой начали приостанавливать или сокращать свои дивиденды в рамках своего плана по борьбе с негативными последствиями этой пандемии для их бизнеса.
На текущий момент пока насчитывается 15 компаний, которые сократили дивидендные выплаты или вовсе их отменили, для уменьшения собственных издержек и дальнейшего функционирования. Из списка видно, что некоторые отрасли, в частности энергетическая пострадали больше всего от пандемии.
1. Boeing (BA).
Дивидендные выплаты – приостановлены.
Boeing (BA) искал десятки миллиардов долларов в виде гарантий по государственному кредиту США, чтобы поддержать компанию и ее цепочку поставок. Таким образом, многие уже ожидали, что BA объявит о сокращении дивидендов или приостановке. «Boeing» обнародовал эту новость еще 20 марта, заявив, что приостановил выплату и отменит выкуп собственных акций, который начался в апреле 2019 года.
Генеральный директор Дэйв Кэлхун и председатель совета директоров Ларри Кельнер также откажутся от всех компенсаций до конца 2020 года.
Квартальный дивиденд компании в размере 2,055 долл. на акцию обеспечивал бы годовой доход в 4,6% при текущих ценах. В 2019 году Boeing выплатил 4,6 млрд. долларов дивидендов. К сожалению, в прошлом году его операционный денежный поток составил 2,4 млрд. долл. что полностью изменилось с 2018 года, когда он достиг рекордного денежного потока в размере 15,3 млрд. долларов во многом благодаря продолжающимся неприятностям связанных с самолетом 737-Max.
2. Marriott International (MAR).
Дивидендные выплаты – приостановлены.
Как и Boeing, приостановка Marriott International (MAR) 18 марта своих дивидендов в размере 48 центов ни для кого не стала большой неожиданностью после того, что случилось с туристической индустрией.
Генеральный директор Арне Соренсон заявил, что спрос на отели компании резко сократился. В Китае несмотря на то, что 18 марта количество закрытых отелей упало до 30 с 90 месяцем ранее, заполняемость остается ниже 15%. В Северной Америке уровень занятости снизился с 70% в середине февраля до 25% в день его объявления.
Из возобновляемой кредитной линии Marriott на сумму 4,5 миллиарда долларов она все еще имеет 2 миллиарда долларов, которые можно использовать в случае необходимости. Тем не менее, на конец декабря на балансе было только 225 миллионов долларов. Для сохранения денежных средств она также приостановит все обратные выкупы акций до дальнейшего уведомления, сократит свою заработную плату и сократит инвестиционные расходы.
В 2019 году Marriott выплатила дивиденды в размере 612 миллионов долларов. Это почти 23% его операционных расходов, исключая возмещенные расходы. Таким образом, даже сокращение дивидендов привело бы к значительному увеличению денежного потока в этот сложный период, но Marriott решила пойти до конца.
3. Ford (F).
Дивиденды сокращены до 60 центов на акцию.
Ford (F) был одной из первых компаний S&P 500, объявивших о переходе на дивиденды. В течение многих лет доходность Ford росла из-за снижения цен на акции (помните: доходность и цены на акции движутся в разных направлениях), и достигла 7,5% даже на пике бычьего рынка. Некоторые эксперты уже предсказывали сокращение дивидендов в будущем для Ford. 19 марта акции F приносили 11,5%, когда объявили, что приостановят свои 15-процентные квартальные дивиденды.
В рамках стремления компании построить финансово устойчивый бизнес, способный противостоять тому, что бросает на нее коронавирус, Ford также получает 15,4 миллиарда долларов из своих двух кредитных линий.
«Они исчерпали свою кредитную линию, поэтому у них сейчас более 30 миллиардов долларов наличными, и это огромная сумма», – сказал Bloomberg аналитик Morningstar из Чикаго Дэвид Уистон. «Это, наряду с приостановкой дивидендов, в основном переводит Ford в режим блокировки. Они собираются в свой бункер».
Действительно, Ford прекратил производство на своих североамериканских заводах 18 марта. Теперь он заявляет, что планирует вновь открыть их уже 6 апреля, но это на неделю позже первоначального прогноза 30 марта. Эта дата может быть перенесена еще дальше в зависимости от состояния вспышки COVID-19 в США.
Хотя семейство Ford, вероятно, не в восторге от приостановки дивидендов, эксперты полагают, что выплаты могут вернуться позже в 2020 году. Но на данный момент, учитывая закрытое производство и без того слабую автомобильную промышленность до появления коронавируса, приостановка дивидендов казалась бесполезной.
4. Delta Air Lines (DAL).
Дивидендные выплаты – приостановлены.
Delta Air Lines (DAL) приостановила будущие выплаты дивидендов и выкуп акций 20 марта в рамках усилий авиакомпании по обеспечению ликвидности в этот беспрецедентный период в истории коммерческой авиации. Квартальные дивиденды авиакомпании, принесли бы 5,1% в зависимости от текущей цены акций Delta.
В рамках своей деятельности по обеспечению ликвидности для авиакомпании Delta получила кредитную линию на сумму 2,6 миллиарда долларов, чтобы помочь компенсировать ежедневные потери в размере 50 миллионов долларов. (По оценкам DAL, в июньском квартале выручка сократится на 80% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что приведет к значительным потерям наличности). Это в дополнение к сокращению 3 млрд. долларов из его возобновляемой кредитной линии в 3,1 млрд. долларов. Компания завершила конец декабря с 2,9 млрд. долларов наличными на балансе.
Дельта выплатила 980 млн долларов в виде дивидендов и 2,0 млрд. долларов в виде бай бека акций в 2019 финансовом году. За последние три года Дельта вернула акционерам 7,9 млрд. долларов.
5. Freeport-McMoRan (FCX).
Дивидендные выплаты – приостановлены.
Производитель меди и золота Freeport-McMoRan (FCX) объявил 23 марта, что он немедленно приостановит свои ежеквартальные дивиденды в размере 5 центов на акцию, что приведет к отмене его квартальной выплаты 1 мая. На основании текущей цены акций Freeport приносили 2,9%.
Даже прошлым летом, задолго до того, как в игру вступил коронавирус, выплаты по FCX выглядели шаткими, и выплаты дивидендов уже тогда казались на грани сокращения.
В дополнение к приостановлению дивидендов, Freeport-McMoRan рассмотрит свои операционные планы на каждой из своих шахт в Северной Америке, Южной Америке и даже в Грасберге в Индонезии, одном из крупнейших в мире месторождений меди и золота. Это может привести к сокращению производства меди и молибдена на его предприятиях в Северной и Южной Америке.
По состоянию на конец декабря у Freeport было более 2 миллиардов долларов наличными на балансе и 3,5 миллиарда долларов по возобновляемой кредитной линии. Freeport выплатила 291 млн. $ в прошлом году.
Цены на медь значительно упали в 2020 году, и они могут упасть в результате глобального экономического спада из-за коронавируса. Хотя Freeport имеет сильный баланс, падение цен на медь сделало приостановку дивидендов разумным шагом.
6. Darden Restaurants (DRI).
Дивидендные выплаты – приостановлены.
9 марта был насыщенным днем для ресторанов Darden Restaurants (DRI), когда компания объявила результаты третьего квартала и приостановила выплату квартальных дивидендов в размере 88 центов в рамках своей реакции на COVID-19.
В дополнение к приостановке дивидендов, Darden использует всю сумму своей возобновляемой кредитной линии в размере 750 миллионов долларов. Между кредитной линией и денежными средствами на балансе у Darden будет около 1 миллиарда долларов на борьбу с преобладающими условиями ведения бизнеса в результате коронавируса.
За квартал, закончившийся 23 февраля, Darden сообщил о росте продаж в том же магазине в годовом исчислении (важный показатель розничной торговли и ресторанов для магазинов, работающих не менее 12 месяцев) на 2,3% во всех восьми своих брендах. В течение первых трех недель текущего квартала из-за коронавируса продажи в тех же магазинах снизились на 5,9%, в том числе на 20,6% за неделю, закончившуюся 15 марта.
Последнее число показывает, насколько серьезным совет директоров компании должен пережить этот кризис.
7. Bloomin ‘Brands (BLMN).
Выплаты дивидендов – приостановлены.
Bloomin ‘Brands (BLMN) – компания, наиболее известная благодаря сети ресторанов Outback Steakhouse, но также владеющая итальянским грилем Carrabba, Bonefish Grill и другими брендами, приостановила свои ежеквартальные 20-центовые дивиденды 20 марта. Акции BLMN принесли бы 10,2 % по сегодняшним ценам.
Оператор ресторана сообщил, что у него на балансе более 400 миллионов долларов после списания «практически всей» его возобновляемой кредитной линии. Эти деньги дадут компании финансовую гибкость для борьбы с нехваткой доходов, созданных COVID-19.
Bloomin не только строит более прочную финансовую крепость, чтобы противостоять остановкам, но и делает все возможное, чтобы ее службы доставки работали во время этого кризиса. Кроме того, там, где это возможно, она будет обеспечивать ограниченное питание в ресторане. Однако, учитывая, как быстро распространяется коронавирус, может быть нереально поддерживать даже этот уровень обслуживания.
В финансовом 2019 году Bloomin выплатил дивиденды на сумму 36 миллионов долларов и потратил 107 миллионов долларов на выкуп акций.
8. BJ’s Restaurants (BJRI).
Выплаты дивидендов – приостановлены.
23 марта ресторан BJ’s Restaurants (BJRI), оператор ресторанов, известный своими сетями, названными BJ, и широким выбором крафтового пива, объявил, что откладывает ежеквартальные дивиденды в размере 13 центов, которые должны были быть выплачены на день позже. Кроме того, он приостановил выплату дивидендов в будущем, пока не почувствует, что ситуация с коронавирусом улучшилась до такой степени, что потребует возобновления выплаты дивидендов.
Исходя из текущей цены акций, дивиденды BJ до отсрочки составили бы достаточно привлекательную 3,4% доходность.
BJRI имеет кредитную линию на 250 миллионов долларов, из которых 50 миллионов долларов можно использовать для аккредитивов. Он занял 140 млн. долл. из оставшихся 200 млн. долл. и использовал 18 млн. долл. из 50 млн. долл. для аккредитивов на конец декабря. Он планирует использовать оставшиеся 92 млн. долл. из 250 млн. долл. на меры предосторожности. BJ также имеет на своем балансе 95 миллионов долларов наличными.
Доходы BJ будут ограничены в течение оставшейся части пандемии коронавируса. Сохранение денежных средств имеет смысл в этих обстоятельствах.
9. Macy’s (M).
Выплаты дивидендов – приостановлены.
Macy’s (M), как подозревали некоторые профессионалы с Уолл-стрит, будет вынуждена урезать дивиденды из-за проблем с бизнесом, так компания отреагировала на COVID-19 20 марта. Действия, предпринятые универмагом для поддержания финансовой гибкости, включая приостановку его квартальных дивидендов. Тем не менее, она произведет платеж, который был запланирован на 1 апреля.
В прошлом году Macy’s выплатила 466 миллионов долларов дивидендов. Таким образом, это 117 миллионов долларов в квартал, которые она может использовать, чтобы оставаться на плаву.
Macy’s также использует всю свою возобновляемую кредитную линию в размере 1,5 млрд. долларов для укрепления своей денежной позиции. И продавец анализирует все несущественные операционные расходы, чтобы найти способы замедлить расходы в эти неопределенные времена. Macy’s также сократит свои капитальные расходы в 2020 году, и теперь его план по «Polaris» приостановлен.
По состоянию на 2 февраля 2020 года Macy’s имела на своем балансе 685 миллионов долларов наличными и их эквивалентами. Вместе с 1,5 млрд. долл. от ее кредитной линии у ритейлера будет около 2,4 млрд. долл. для преодоления кризиса.
Macy’s закрыла свои магазины 18 марта, и они будут закрыты по крайней мере до 31 марта. Если закрытия будут действовать после этой даты, первый квартал 2020 года у продавца должен быть действительно ужасным.
10. Nordstrom (JWN).
Выплаты дивидендов – приостановлены.
Nordstrom (JWN) последовал за решением Macy`s приостановить дивиденды три дня спустя. Приостановив 37-центовые дивиденды, начиная со второго квартала, универмаг сэкономит примерно 58 миллионов долларов в квартал из-за 156,4 миллионов акций в обращении.
JWN планирует сэкономить до 500 миллионов долларов за счет сокращения операционных расходов, капитальных затрат и оборотных средств. Это вдобавок к его первоначальному плану сократить до 250 миллионов долларов в фискальном 2020 году.
Nordstrom завершил свой финансовый 2019 год, закончившийся 1 февраля 2020 года, с 853 миллионами долларов наличными. Ритейлер планирует использовать все свои кредитные линии на 800 миллионов долларов, чтобы предоставить дополнительную подушку. Он может увеличить кредитную линию на 200 миллионов долларов, получив письменное согласие своих кредиторов.
Компания закрыла все свои магазины 16 марта. 23 марта JWN объявила, что продлит закрытие до 5 апреля. Она будет продолжать оценивать ситуацию на ежедневной основе.
11. Occidental Petroleum (OXY).
Сокращение дивидендов более чем в 7 раз до 11 центов.
Компания по разведке и добыче нефти и газа Occidental Petroleum (OXY) была одним из первых компаний которая пошла на экстренные сокращение дивидендов. 10 марта OXY сократила выплату на 86% с 79 центов на акцию до всего лишь 11 центов. Это было первое сокращение дивидендов компании за 30 лет, и это не было воспринято всерьез. Все стало настолько коварным для «OXY», что его облигации на 2,7%, подлежащие погашению в 2022 году, торгуются с дисконтом 40%.
Честно говоря, проблемы OXY (и энергетического сектора) не полностью связаны с коронавирусом. В то время как COVID-19 определенно повлиял на спрос и, следовательно, на цены, внезапный шаг Саудовской Аравии по дальнейшему снижению продаж нефти также сильно ударил по сектору.
Помимо экономии 609 миллионов долларов в виде ежеквартальных выплат дивидендов, OXY планирует сократить свои капитальные расходы в 2020 году почти на 50% до 2,7–2,9 миллиарда долларов, по сравнению с первоначальными планами в 5,2–5,4 миллиарда долларов. Occidental также сократит свои операционные расходы как минимум на 600 миллионов долларов в 2020 году. Это вдобавок к синергетическим эффектам в 1,1 миллиарда долларов, которые он планировал достичь в этом году.
Occidental завершила финансовый год 2019 с наличными на балансе в размере 3,0 млрд. долларов и всей кредитной линией в размере 5 млрд. долларов для использования в случае необходимости.
12. Apache (APA).
Сокращение дивидендов до 2,5 центов.
Через пару дней после того, как Occidental сократил свои дивиденды, Apache, базирующийся в Хьюстоне (APA), объявил о снижении дивидендов на 90%, с 25 центов в квартал до 2,5 центов. Исходя из текущей цены, акции APA дают 1,7%.
Кроме того, Apache планирует сократить свои капитальные расходы на 37% в 2020 году с 1,75 млрд. долларов в среднем до 1,1 млрд. долларов. Это также сведет количество буровых установок в Пермском бассейне к нулю как способ ограничения подверженности коротким циклам нефтяных проектов. Ожидается, что в ближайшее время его деятельность в Египте и Северном море также снизится.
Похоже, что 2020 год будет трудным для начала, так как в декабре мы предупреждали, что аналитики не слишком заинтересованы в доходах компании. Масштабный обвал цен на нефть в этом году закрыл сделку.
Компания имеет доступ к 100% своей возобновляемой кредитной линии на 4 миллиарда долларов и завершила финансовый год с 247 миллионами долларов на балансе. В 2019 году Apache выплатил 376 миллионов долларов дивидендов. Эти деньги пригодятся во время добровольного замедления работы.
Однако ей все равно придется выплачивать 800 миллионов долларов в год в виде привилегированных дивидендов Уоррену Баффету, который инвестировал 10 миллиардов долларов в компанию в 2019 году в рамках приобретения Anadarko Petroleum.
13. Targa Resources (TRGP).
Сокращение дивидендов на 90% до 10 центов.
Компания среднего звена Targa Resources (TRGP) – еще одна энергетическая компания, чья безопасность дивидендов была под вопросом в начале этого года. И действительно, она объявила 18 марта, что ее правление согласилось сократить дивиденды: точнее, сокращение на 89% с 91 цента на акцию ежеквартально до 10 центов за майские выплаты.
Этот шаг дает Targa дополнительный денежный поток в размере 755 миллионов долларов, который она может использовать для погашения долга, и снижает текущую доходность до 5,2% в годовом исчислении.
Как и многие в энергетическом бизнесе, Targa сокращает свои капитальные затраты на рост в 2020 году с 1,25 млрд. долларов до 850 млн. долларов, что на 32% ниже первоначального плана на год. Она также работает, чтобы найти сбережения внутри, чтобы уменьшить отток денежных средств. Что касается 2021 года, TRGP планирует сократить свои капитальные затраты на 76% до 250 миллионов долларов.
На конец декабря Targa имела денежные средства в размере 331 млн. долл., 235 млн. долл. в рамках возобновляемой кредитной линии компании и 2,1 млрд. долл. в рамках возобновляемой кредитной линии Targa Resources Partners LP.
14. DCP Midstream LP.
Сокращение дивидендов до 39 центов.
DCP Midstream LP (DCP) – это компания среднего уровня, которая объявила о сокращении своих квартальных дивидендов в марте. Компания, базирующаяся в Денвере, заявила 23 марта, что сокращает свое квартальное распределение на 50% с 78 до 39 центов. Этот шаг приносит 325 миллионов долларов наличными, которые DCP будет использовать для сокращения своего долга. Акции по-прежнему дают дикие 38,5% на основе текущих цен.
В дополнение к сокращению дивидендов, DCP сократит свою программу капиталовложений на 2020 год на 75% до 150 миллионов долларов, по сравнению с первоначальным прогнозом в 600 миллионов долларов в середине. В рамках этого сокращения DCP откладывает покупку 30% проектов Phillips 66 (PSX) Sweeny Frac.
В конце декабря у DCP было доступно 1,19 млрд. долларов на возобновляемую кредитную линию в 1,4 млрд. долларов. С разрешения его кредиторов, она также может увеличить свой резерв на 500 миллионов долларов.
15. Sabre (SABR).
И, наконец, бизнес по разработке программного обеспечения для путешествий Sabre (SABR), который в начале был одной из худших акций из-за вспышки коронавируса, объявила 20 марта о нескольких шагах в рамках своих усилий, направленных на то, чтобы выдержать воздействие COVID-19 на туристическую индустрию.
Sabre не только приостанавливает ежеквартальные выплаты дивидендов после выплаты 30 марта, но также приостанавливает свою программу выкупа акций и сокращает базовую компенсационную выплату для своей наемной рабочей силе в США. Это включает 25% -ное сокращение вознаграждения генерального директора Шона Менке.
Эти и другие изменения позволят ликвидировать денежные затраты в размере 200 миллионов долларов из ее бизнеса в 2020 году. Sabre также использует свою возобновляемую кредитную линию в размере 375 миллионов долларов. Это предоставит Sabre около 811 миллионов долларов наличными для использования во время этого кризиса. Кроме того, его кредитное соглашение позволяет ему приостанавливать действие своих финансовых обязательств, если произошел «существенный сбой в ходе поездки».