Коронавирус из Китая нанес серьезный ущерб акциям казино. Из-за карантина большинство казино остаются закрытыми. Но в этой истории есть нечто большее, чем временные блокировки. Даже если все откроется через несколько недель, крупным игрокам, возможно, придется бороться с другими не менее сложными проблемами.
Во-первых, крупные компании с высоким уровнем долгов. То есть их высокий уровень долга дает им низкую погрешность. Даже незначительное снижение бизнеса может иметь серьезные материальные последствия.
Во-вторых, кто сказал, что мир скоро вернемся к нормальной жизни? Могут пройти месяцы, даже годы, прежде чем доход от азартных игр вернется к рекордной отметке.
Эти факторы учитываются в акциях? Цены на акции казино резко упали с февраля. За последние две недели они восстановились, но по мере развития вспышки может появиться больше нерешенных проблем.
Тем не менее, это не значит, что крупные операторы в ближайшее время подадут на банкротство. Игровая индустрия предпринимает активные шаги, чтобы пережить шторм и подготовиться к дальнейшему развитию игровой индустрии.
Основные акции казино, адаптирующиеся к «новым нормам», включают в себя:
- Caesars Entertainment (NASDAQ: CZR)
- Eldorado Resorts (NASDAQ: ERI)
- Las Vegas Sands (NYSE: LVS)
- MGM Resorts International (NYSE: MGM)
- Wynn Resorts (NASDAQ: WYNN)
Акции казино сталкиваются с большими рисками. Но эти акции американских казино могут предложить огромные возможности для роста. Давайте разберемся более детально и посмотрим, как COVID-19 влияет на эти основные акции казино.
Акции казино Caesars Entertainment (CZR).
Вспышка COVID-19 настала не в самое подходящее время для Caesars Entertainment. Поскольку игровой гигант завершает свое слияние с Eldorado Resorts, последствия вспышки могут привести к переоценке предстоящей сделки.
Но с точки зрения ликвидности, что делает Caesars, чтобы минимизировать сжигание наличных денег, в то время как основная часть ее собственности остается закрытой? Увольняя 90% своих сотрудников, компания может значительно сократить расходы, в то время как ее казино остаются простаивающими. Другие крупные компании казино предпринимают аналогичные действия. Но, в то время как бизнес может быть в состоянии оседлать бурю, каков будущий рост акций Caesars?
Это еще предстоит выяснить. Аналитики по-прежнему уверены, что слияние с Eldorado произойдет. Но, как уже упоминалось выше, условия сделки скорее всего будут изменены Первоначальная сделка требовала 8,40 долл. за акцию наличными, плюс 0,0849 акций ERI за каждую акцию CZR.
Исходя из цены закрытия акций Eldorado, равной 10,16 долл. за акцию 3 апреля, это эквивалентно цене 86 центов акций ERI на акцию Caesars Entertainment. Другими словами, общая цена сделки составляет 9,26 доллара за акцию.
Тем не менее, большой спред между предлагаемой ценой сделки и ценой закрытия CZR 3 апреля (6,28 долл. за акцию) предполагает неопределенность. Уверенность в том, что денежная часть может быть уменьшена, заменена большей долей в объединенных Caesars / Eldorado.
Арбитражная ситуация с высоким риском и высокой доходностью может быть интересной идеей на сегодняшнем рынке.
Eldorado Resorts (ERI).
Естественно, возникает вопрос: как поживают акции Eldorado Resorts? Как упомянуто выше, вспышка и связанные с ней закрытия – ложка дегтя для их ожидаемой сделки с Caesars.
С учетом того, что стоимость казино, вероятно, зависит от продолжительного закрытия, компания может переплатить, если первоначальная сделка не может быть пересмотрена.
Между тем как обстоят дела с существующими объектами недвижимости “Эльдорадо”? Как видно из страницы компании по связям с инвесторами, большинство их объектов закрылись из-за COVID-19. Но, что еще более важно, есть ли у оператора казино с высоким кредитным плечом ликвидность под рукой, чтобы справиться с простаивающими операциями?
Эльдорадо арендует многие из своих объектов недвижимости. Но там, вероятно, достаточно принадлежащей недвижимости, которую компания может использовать в случае необходимости. Соперник Penn National Gaming (NASDAQ: PENN) недавно подключился к этому, так что, возможно, эта компания может сделать то же самое. Тем более что его приобретение Caesars на несколько дюймов ближе к завершению.
Скудный выскочка по сравнению со сложившимися аналогами, такими как Caesars и MGM, акции ERI остаются крайне нестабильными. Акции выросли в связи с ростом игрового пространства в конце 2010-х годов, когда цена акций компании взлетела с 5 долларов за акцию в 2015 году до 70,74 долларов в начале этого года.
Тем не менее, если акции упали более чем на 80% от своей максимальной отметки, является ли текущее падение возможностью? Зависит от вашего аппетита к риску.
Las Vegas Sands (LVS).
Сосредоточенным на США акциям казино пришлось столкнуться с COVID-19. Но компании-казино, которые также работают в Макао (китайский Вегас), столкнулись с двойным ударом.
Когда в Китае впервые началась вспышка коронавируса, игровые операции в Макао прекратились. Это повредило крупным игрокам в регионе, в том числе Лас-Вегас-Сэндс.
С начала 2020 года акции LVS существенно сократились – вдвое. Но не стоит сбрасывать со счетов компанию или ее основателя и генерального директора Шелдона Адельсона. Эта компания вышла из рецессии 2008-2009 годов. Скорее всего, компания может повторить магию и управлять выжившим последним встречным ветром игровой индустрии.
Итак, что дальше для компании? К счастью, операции в Макао возобновились. Но поскольку туризм в особый административный район иссякает, в Макао предстоит долгий путь к нормальной жизни. В Соединенных Штатах значительное присутствие Лас-Вегас-Сэндс в Вегасе (Венеция, Палаццо) остается закрытым.
Тем не менее, поскольку компания продолжает платить своим работникам в США, возможно, у LVS есть ликвидность, чтобы выдержать закрытия. С пессимизмом в игровых акциях до небес, сегодня может наступить противоположная позиция.
Однако имейте в виду одно предостережение: неопределенность изобилует относительно того, когда Вегас может вновь открыться и все “вернется в нормальное русло”. Возможно, пройдет какое-то время, прежде чем полоса вернется к своей прежней отметке прилива.
Тем не менее, дополнительная возможность отскока в Макао может сделать эту акцию казино одним из лучших среди конкурентов.
MGM Resorts International (MGM).
В отличие от конкурирующих Caesars, акции MGM – более простая ставка на отскок в Вегасе. Ключевые свойства компании сосредоточены вдоль Лас-Вегаса. Но, в то время как их дойные коровы бездействуют, у компании, вероятно, есть ликвидность, чтобы выдержать карантин.
Согласно пресс-релизу от 27 марта, MGM имеет 3,9 млрд. долларов наличных и денежных вложений для поддержания ликвидности. Также, как и у Caesars, компания «активно управляет расходами».
Но как насчет продвижения вперед? Что произойдет, если изоляция продолжится? Компания недавно выполнила несколько сделок по продаже / обратной аренде своей недвижимости. Тем не менее, несмотря на то что основная часть ее основных активов в сфере недвижимости была продана / сдана в аренду, некоторые продаваемые объекты недвижимости остаются. К ним относится 50%-ная доля компании в развитии Las Vegas CityCenter.
Игровой гигант может пережить COVID-19. Но является ли акция MGM хорошим приобретением по сегодняшним ценам? Акции упали от цен выше 30 долларов за акцию в начале февраля до 5,90 долларов за акцию в середине марта.
За последние несколько недель акции отскочили, и теперь торгуются выше 10 долларов за акцию. Учитывая неуверенность, связанную с коронавирусом, стоит подождать дальнейшего развития событий.
Wynn Resorts (WYNN).
Как ближайший конкурент Las Vegas Sands, акции WYNN сталкиваются с двойным ударом остановок в Лас-Вегасе и Макао. Но поскольку пессимизм подавляет акции, должны ли инвесторы считать это сигналом для покупки акций?
Это зависит, как и LVS, WYNN мог увидеть эпическое восстановление, если и туризм в Макао и в Лас-Вегасе «вернутся в нормальное русло». Но, как говорят многие аналитики, трудно понять, в какой степени ущерб COVID-19 нанесен нижней прибыли компании.
Что касается вынужденных мер, то Wynn resorts следует аналогичной схеме игры со своими сверстниками. Это включает в себя отправку в неоплачиваемый отпуск американских сотрудников до 15 мая. Это может означать большой денежный ожог, если предположить, что недвижимость останется закрытой через несколько недель.
Тем не менее, в случае с акциями WYNN и другими акциями казино все зависит от неопределенности. Если вы уверены, что недвижимость откроется раньше, чем ожидалось, сегодняшние цены могут быть замечательной покупкой. В противном случае можно рассчитывать на медвежьи призывы и ждать дополнительной информации, прежде чем купить акции.